一、整體把握公司基本分析

     對于上市公司投資價(jià)值的把握，具體還是要落實(shí)到公司自身的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場份額、財(cái)務(wù)狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。 
（一） 、公司基本面分析 
　　1.公司行業(yè)地位分析 
　　在行業(yè)中的綜合排序以及產(chǎn)品的市場占有率決定了公司在行業(yè)中的競爭地位。行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)由于處于領(lǐng)導(dǎo)地位，對產(chǎn)品價(jià)格有較強(qiáng)的影響力，從而擁有高于行業(yè)平均水平的盈利能力。 
　　2.公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 
　　經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件包括礦業(yè)資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業(yè)與當(dāng)?shù)氐淖匀缓突A(chǔ)條件相符合，更利于促進(jìn)其發(fā)展。區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策對于上市公司的發(fā)展也至關(guān)重要，當(dāng)?shù)卣鶕?jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，會(huì)對區(qū)位內(nèi)優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè)給予相應(yīng)的財(cái)政、信貸及稅收等方面的優(yōu)惠措施，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的進(jìn)一步的發(fā)展。 
　　3.公司產(chǎn)品分析 
　　公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)是其盈利的來源。產(chǎn)品競爭能力、市場份額、品牌戰(zhàn)略等的不同，通常對其盈利能力產(chǎn)生較大的影響。一般而言，公司的產(chǎn)品在成本、技術(shù)、質(zhì)量方面具有相對優(yōu)勢，更有可能獲取高于行業(yè)平均盈利水平的超額利潤;產(chǎn)品市場占有率越高，公司的實(shí)力越強(qiáng)，其盈利水平也越穩(wěn)定;擁有品牌優(yōu)勢的公司產(chǎn)品往往能獲取相應(yīng)的品牌溢價(jià)，盈利能力也高于那些品牌優(yōu)勢不突出的產(chǎn)品。分析預(yù)測公司主要產(chǎn)品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好地預(yù)測公司未來的成長性和盈利能力。 
　　4.公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層 
　　公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是對公司經(jīng)營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規(guī)劃，直接關(guān)系著公司未來的發(fā)展和成長。管理層的素質(zhì)與能力對于公司的發(fā)展也起著關(guān)鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領(lǐng)公司不斷進(jìn)取發(fā)展。 
　　優(yōu)秀的上市公司，應(yīng)當(dāng)擁有長期可持續(xù)的競爭優(yōu)勢和良好的發(fā)展前景，具備強(qiáng)勁的持續(xù)盈利能力，能較好地抵御周期波動(dòng)，同時(shí)具備以持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅方式回饋投資者的公司治理機(jī)制。重視現(xiàn)金分紅，一方面可以合理配置上市公司資金，抑制投資的盲目擴(kuò)張;另一方面，有助于吸引長期資金入市，穩(wěn)定公司股價(jià)，充分保障投資者回報(bào)的穩(wěn)定性。 
（二）、公司財(cái)務(wù)分析 
　　一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是其一段時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的一個(gè)縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測的重要依據(jù)。上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一特定時(shí)點(diǎn)(通常為季末或年末)的財(cái)務(wù)狀況，反映了該時(shí)點(diǎn)公司資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益三者之間的情況;利潤表反映的是公司在一定時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營成果，反映了公司利潤的各個(gè)組成部分;現(xiàn)金流量表則反映公司一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的流入流出情況，表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。我們通常采用財(cái)務(wù)比率分析，例如資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等，用公司財(cái)務(wù)報(bào)表列示的項(xiàng)目之間的關(guān)系揭示公司目前的經(jīng)營狀況。 
　　通過財(cái)務(wù)分析，不僅可以幫助投資者更好地了解上市公司的經(jīng)營狀況，還有助于發(fā)現(xiàn)上市公司經(jīng)營中存在的問題或者識(shí)別虛假會(huì)計(jì)信息。在藍(lán)田股份案例分析中，劉姝威教授就運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法揭露了藍(lán)田股份提供虛假會(huì)計(jì)報(bào)表的真相:2000年藍(lán)田股份流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別是0.77和0.35，說明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，扣除存貨后僅能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債;其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別低于同業(yè)平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其償還短期債務(wù)能力越來越弱。再結(jié)合公司銷售收入、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析(在此不一一贅述)，劉姝威教授得出藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，公司沒有凈收入來源;不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金和利息。 
　　另外，現(xiàn)金分紅政策也是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。可以采用股利支付率、股息率等指標(biāo)，衡量上市公司投資者的回報(bào)水平。股利支付率是指現(xiàn)金分紅與凈利潤的比例，股息率是指股息與股票價(jià)格之間的比率。如果一家上市公司高比例、持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行現(xiàn)金分紅，且連續(xù)多年的年度現(xiàn)金股息率超過1年期銀行存款利率，則這只股票基本可以視為收益型股票，具有長期投資價(jià)值。但是，如果有盈利的公司卻長期不分紅，投資者就應(yīng)該當(dāng)心了。少數(shù)上市公司可能會(huì)通過夸大或虛構(gòu)營業(yè)收入和凈利潤來欺騙投資者，但發(fā)放給投資者的現(xiàn)金股利卻沒有辦法造假?！般y廣夏”、“藍(lán)田股份”和“北生藥業(yè)”等舞弊案例，都是通過經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金分紅上的巨大反差發(fā)現(xiàn)的。因此，關(guān)注上市公司現(xiàn)金分紅政策，同樣有助于投資者判斷公司經(jīng)營狀況的真實(shí)性。 
（三）、公司估值方法 
　　進(jìn)行公司估值的邏輯在于“價(jià)值決定價(jià)格”。上市公司估值方法通常分為兩類:一類是相對估值方法;另一類是絕對估值方法。 
　　1.相對估值方法 
　　相對估值法簡單易懂，也是投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標(biāo)有市盈率(PE)、市凈率(PB)、EV/EBITDA倍數(shù)等。 
　　運(yùn)用相對估值方法所得出的倍數(shù)，用于比較不同行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)部公司之間的相對估值水平;不同行業(yè)公司的指標(biāo)值并不能做直接比較，其差異可能會(huì)很大。相對估值法反映的是，公司股票目前的價(jià)格是處于相對較高還是相對較低的水平。通過行業(yè)內(nèi)不同公司的比較，可以找出在市場上相對低估的公司。但這也并不絕對，如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好，愿意給予行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢公司一定的溢價(jià)。因此采用相對估值指標(biāo)對公司價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展與公司基本面的情況，具體公司具體分析。 
　　與絕對估值法相比，相對估值法的優(yōu)點(diǎn)是比較簡單，易于被普通投資者掌握，同時(shí)也揭示了市場對于公司價(jià)值的評(píng)價(jià)。但是，在市場出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，市盈率、市凈率的變動(dòng)幅度也比較大，有可能對公司的價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生誤導(dǎo)。 
　　2.絕對估值方法 
　　在絕對估值方法中，常用的股利折現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型采用了收入的資本化定價(jià)方法，通過預(yù)測公司未來的股利或者未來的自由現(xiàn)金流，然后將其折現(xiàn)得到公司股票的內(nèi)在價(jià)值。 
　　與相對估值法相比，絕對估值法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠較為精確地揭示公司股票的內(nèi)在價(jià)值，但是如何正確地選擇參數(shù)則比較困難。未來股利、現(xiàn)金流的預(yù)測偏差、貼現(xiàn)率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。 
　　投資者在進(jìn)行上市公司投資價(jià)值分析時(shí)，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財(cái)務(wù)狀況、市場估值水平等各類信息，同時(shí)區(qū)別影響上市公司股價(jià)的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對上市公司作出客觀、理性的價(jià)值評(píng)估。

二、了解上市公司的一扇窗—公司官網(wǎng)
   
  很多投資者了解上市公司資訊的渠道，主要是報(bào)紙、論壇等媒體，卻往往忽略了上市公司自家的網(wǎng)站。諸不知，瀏覽這些網(wǎng)站的收獲，可能比第三方的觀點(diǎn)更加直接、有效。公司網(wǎng)站受眾面窄，瀏覽量很小，多數(shù)內(nèi)容針對性強(qiáng)，一般不會(huì)被新聞?lì)惥W(wǎng)站轉(zhuǎn)載。因此，這些網(wǎng)站等于為投資者了解上市公司打開了另一扇窗，其中透露的信息，往往有其獨(dú)特的價(jià)值和優(yōu)勢。 當(dāng)然，公司網(wǎng)站的部分信息，可能缺乏客觀性。但這不應(yīng)該成為投資者因噎廢食的理由，只不過在對待這些信息時(shí)，要保持一種更加審慎的態(tài)度，更加理智的分析方法，以及更加全面的視角。
（一）、準(zhǔn)確定位  多數(shù)上市公司的網(wǎng)址，只需在網(wǎng)絡(luò)搜索引擎中輸入公司名稱就能方便地找到。一些難以查詢的公司網(wǎng)址，可以利用股票行情軟件“工具”欄目中的“上市公司網(wǎng)站”選項(xiàng)。投資者只需進(jìn)入所要查詢的股票行情頁面，再點(diǎn)擊該選項(xiàng)，就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)到該上市公司的官方網(wǎng)站。但從實(shí)際操作情況看，利用上述兩個(gè)辦法，仍然會(huì)有個(gè)別錯(cuò)誤，以至無法登陸公司網(wǎng)站。這個(gè)時(shí)候，投資者可以用最原始的辦法——查詢上市公司年報(bào)。在年報(bào)的開始部分，都有一個(gè)‘公司基本情況簡介’，其中就列出了上市公司網(wǎng)址。 
（二）、投資者關(guān)系 上市公司網(wǎng)站中，與股票直接相關(guān)，也是首先值得關(guān)注的，是“投資者關(guān)系”頻道。在該頻道中，一些上市公司會(huì)記錄業(yè)績說明會(huì)、分析師會(huì)議的內(nèi)容，以及路演活動(dòng)的影像資料。這些內(nèi)容往往獨(dú)此一家，也就是說，其它渠道不會(huì)轉(zhuǎn)載。  此外，一些上市公司還將常見的問題歸納起來，設(shè)置專門的欄目，供投資者參考。個(gè)別公司還會(huì)明確未來一段時(shí)期，與投資者互動(dòng)的具體日期。按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，每家上市公司都應(yīng)該在公司網(wǎng)站中，設(shè)置“投資者關(guān)系”頻道。但從實(shí)際情況看，一些公司僅是應(yīng)付，欄目有了，內(nèi)容卻空空，對于投資者的提問也視而不見。遇到這樣的公司，投資者得多加小心。畢竟，一家不重視投資者關(guān)系維護(hù)的公司，在實(shí)際中很可能也缺乏保護(hù)投資者利益的動(dòng)力與舉措。
（三）、公司新聞 上市公司網(wǎng)站中，內(nèi)容最豐富，更新最頻繁的，當(dāng)屬“新聞中心”，新聞主要與公司經(jīng)營相關(guān)，如項(xiàng)目進(jìn)展、市場拓展、新產(chǎn)品開發(fā)等等。從中，投資者可以了解上市公司的動(dòng)態(tài)信息。有時(shí)候，從這些新聞的刊載頻率，就可以在一定程度上，判斷上市公司的產(chǎn)供銷是否火爆抑或清淡。
（四）、旁敲側(cè)擊 為了解一家上市公司的信息，投資者還可以瀏覽上市公司母公司、子公司的網(wǎng)站。比如說，火箭股份是一家以航天軍工為主業(yè)的上市公司，該公司的一大特點(diǎn)是公司大股東——中國航天時(shí)代電子公司不斷向上市公司注入各類資產(chǎn)。因此，了解時(shí)代電子公司的經(jīng)營領(lǐng)域、發(fā)展定位、自身實(shí)力，對準(zhǔn)確預(yù)判火箭股份的未來發(fā)展方向與潛力就顯得很重要。登陸時(shí)代電子公司的網(wǎng)站，投資者就可以較為清晰地了  解公司股東的定位。再進(jìn)入“技術(shù)與產(chǎn)品”頻道又可以對時(shí)代電子公司五大經(jīng)營領(lǐng)域做深入了解。  需要提醒的是，一些上市公司的大股東，是空殼公司——沒有經(jīng)營性資產(chǎn)，主要資產(chǎn)僅僅是持有的上市公司股份。查詢此類公司網(wǎng)站，往往空空如也。而在這個(gè)空殼公司之上，才會(huì)出現(xiàn)真正的控股股東。如果投資者要了解這樣的上市公司的大股東，必須上溯到“爺爺輩”甚至更高才可以。而查詢上市公司的實(shí)際控制人，則必須查閱上市公司年報(bào)。
    有些上市公司，主要經(jīng)營內(nèi)容是投資，公司真正的實(shí)業(yè)經(jīng)營主體在其控股的子公司。因而瀏覽這類上市公司的子公司網(wǎng)站，往往更加重要，如英特集團(tuán)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)在其控股子公司——英特藥業(yè)。投資者查詢英特集團(tuán)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這家上市公司根本沒有屬于自己的網(wǎng)站。而其關(guān)鍵的控股子公司——英特藥業(yè)的網(wǎng)站信息卻很豐富。需要指出的是，判斷一家上市公司的重心是不是在子公司，看一看其年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表就知道了（資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表又分別有兩張表，一是母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，另一個(gè)是合并財(cái)務(wù)報(bào)表）。如果母公司報(bào)表的實(shí)業(yè)資產(chǎn)很少，而合并財(cái)務(wù)報(bào)表中，實(shí)業(yè)資產(chǎn)很多；或者母公司的經(jīng)營利潤很少，合并財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)營利潤卻很多，就說明該上市公司的實(shí)際經(jīng)營重心在子公司。當(dāng)然，如果子公司比較多，則需要判斷哪一個(gè)子公司更重要。這個(gè)時(shí)候，需要結(jié)合會(huì)計(jì)附注與年報(bào)的其它內(nèi)容進(jìn)一步分析。
（五）、窺一斑而知全豹 上市公司網(wǎng)站建設(shè)的優(yōu)劣與否，在一定程度上也反映了上市公司的面貌。試想，在網(wǎng)絡(luò)化迅猛發(fā)展的今天，如果一家上市公司的網(wǎng)站仍然簡陋不堪、內(nèi)容空洞，更新極慢，至少說明公司跟不上時(shí)代節(jié)奏，不注重自身形象建設(shè)，進(jìn)而對投資者，對客戶也缺乏應(yīng)有的責(zé)任感。因此，投資者在判斷一家公司投資價(jià)值的時(shí)候，應(yīng)該去公司的網(wǎng)站看一看，有時(shí)候窺一斑而知全豹，細(xì)節(jié)處方見真功夫。

三、了解上市公司的另一窗口：投資者關(guān)系管理的披露   
    隨著資本市場的發(fā)展，投資者的成熟，上市公司與投資者之間的關(guān)系經(jīng)歷了從被動(dòng)、主動(dòng)到互動(dòng)的發(fā)展階段。上市公司在投資者關(guān)系管理中，逐步建立了與投資者的良性互動(dòng)關(guān)系。目前，交易所要求上市公司切實(shí)推進(jìn)投資者關(guān)系管理的披露，積極回報(bào)投資者。通過投資者關(guān)系管理的披露，投資者可以與公司及其高管進(jìn)行有效地溝通，能夠較全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的了解與投資決策有關(guān)的信息，減少尋找信息的時(shí)間和成本，促使投資者全面真實(shí)的認(rèn)知公司， 
（一）、為什么要進(jìn)行投資者關(guān)系管理的披露 
  伴隨著價(jià)值投資需求的覺醒，投資者不僅僅關(guān)注公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對公司的治理、公司的戰(zhàn)略和社會(huì)責(zé)任等影響公司長遠(yuǎn)發(fā)展的非財(cái)務(wù)指標(biāo)尤為關(guān)注。投資者，尤其是中小投資者，要求參觀公司、參與調(diào)研、與高管對話的愿望逐漸增強(qiáng)。但多數(shù)公司僅僅注重大股東和機(jī)構(gòu)投資者的投資者關(guān)系管理，忽視了中小股東。從公司年報(bào)中披露的接待投資者來訪活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者占多數(shù)，很少有接待中小投資者的記錄。 
   投資者關(guān)系管理未披露前，電話交流、實(shí)地參觀、分析師會(huì)議、面對面介紹、路演等形式的投資者關(guān)系管理活動(dòng)，都只有參與者才能了解交流的內(nèi)容。投資者關(guān)系管理的披露，將這些活動(dòng)信息公開化，使得廣大投資者，尤其是中小投資者擁有充分的知情權(quán)。投資者可以在同等的條件下，公平高效的獲取公司信息，有利于溝通的經(jīng)濟(jì)、高效和互動(dòng)性。而且，一個(gè)投資者和公司公開交流平臺(tái)的推出，也逐漸改變了大量個(gè)人投資者從網(wǎng)站、論壇等處獲取的不實(shí)信息，“以訛傳訛”的現(xiàn)象。 
 （二）、如何關(guān)注投資者關(guān)系管理的披露 
  投資者可以通過以下方式，充分了解公司的信息，維護(hù)自己的權(quán)益。 
  1、互動(dòng)易：方便快捷的交流平臺(tái) 
 “互動(dòng)易”為投資者提供了一個(gè)方便快捷的溝通渠道。通過“互動(dòng)易”，投資者可以就公司生產(chǎn)經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公告信息等方面向公司高管們進(jìn)行直接提問；也可以對各類媒體發(fā)布的消息和傳聞進(jìn)行求證。這一方面減少了投資者通過電話或?qū)嵉卣{(diào)查的費(fèi)用，同時(shí)也提高了工作效率。另一方面還可以將自己感興趣的問題通過微博進(jìn)行轉(zhuǎn)發(fā)，讓更多關(guān)心同類問題的投資者了解相關(guān)信息。 
  2、投資者關(guān)系管理活動(dòng)披露：一個(gè)借助他人視角看公司的平臺(tái) 
  接待機(jī)構(gòu)投資者、分析師、新聞媒體等特定對象是公司投資者關(guān)系管理中非常重要的一部分。與中小投資者因費(fèi)用、時(shí)間等限制，無法到公司現(xiàn)場調(diào)研相比，這些特定對象更容易接觸到公司，更具信息優(yōu)勢。 
  為了保護(hù)中小投資者的知情權(quán)，上市公司按要求應(yīng)編制《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，詳細(xì)記錄活動(dòng)的時(shí)間、地點(diǎn)、雙方當(dāng)事人姓名、活動(dòng)中主要交流的內(nèi)容、提供的相關(guān)資料等，并及時(shí)在本所互動(dòng)易網(wǎng)站和公司網(wǎng)站（如有）刊載。投資者可以通過本所互動(dòng)易網(wǎng)站，直接進(jìn)入 “公司專網(wǎng)”的下設(shè)“投資者關(guān)系”欄目或者登錄網(wǎng)站后從“我關(guān)注的公司”進(jìn)入“投資者關(guān)系”欄目進(jìn)行查閱。 
  投資者可以通過上述披露信息，了解公司近期的生產(chǎn)經(jīng)營情況，了解行業(yè)的最新變化。同時(shí)，還可以借助機(jī)構(gòu)投資者、分析師等專業(yè)視角，拓展信息溝通的廣度和深度，更有利于投資者真正理解上市公司的價(jià)值。 
  3、業(yè)績說明會(huì)：公司高管與投資者的網(wǎng)上交流活動(dòng) 
  公司披露年度報(bào)告后的規(guī)定期限內(nèi)，需舉行網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)。公司董事長（或總經(jīng)理）、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、獨(dú)立董事（至少一名）、董事會(huì)秘書、保薦人代表（如有）等出席公司的業(yè)績說明會(huì)。公司至少提前兩個(gè)交易日通過信息披露平臺(tái)發(fā)布召開說明會(huì)的日期及時(shí)間（不少于兩個(gè)小時(shí)）、召開方式（現(xiàn)場/網(wǎng)絡(luò)）、召開地點(diǎn)或網(wǎng)址、出席人員名單等信息。 
  在業(yè)績說明會(huì)上，除了需要介紹公司的年度業(yè)績情況外，公司的出席嘉賓還要現(xiàn)場解答投資者有關(guān)公司的發(fā)展戰(zhàn)略及發(fā)展前景、存在的風(fēng)險(xiǎn)、募集資金的使用、公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績及其變化趨勢、公司在未來發(fā)展中將面臨的困難等方面的問題，幫助投資者對公司有一個(gè)全方位的了解。業(yè)績說明會(huì)通過網(wǎng)絡(luò)全程直播，讓公司及其高管更好的展示自我，更重要的是，投資者有機(jī)會(huì)和公司高管直接對話，了解公司上一年度的發(fā)展情況及未來的計(jì)劃。 
 （三）了解投資者關(guān)系管理披露應(yīng)注意的問題 
  投資者關(guān)系管理的披露主要以投資者提問發(fā)起，它極大的豐富了公司信息披露的內(nèi)容，然而，在投資者了解投資者關(guān)系管理披露信息時(shí)，要注意以下問題： 
  1、明確投資者關(guān)系管理披露的定位 
   投資者關(guān)系管理披露僅僅是強(qiáng)制性信息披露的補(bǔ)充，并不能代替強(qiáng)制性信息披露。對于所有對公司股票及衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的信息，投資者仍應(yīng)通過證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體詳細(xì)了解。 
  2、完整閱讀投資者關(guān)系管理的披露 
  投資者關(guān)系管理披露中，投資者的提問也許是市場傳聞的求證，也可能是投資者個(gè)人的想法。因受專業(yè)知識(shí)及信息量等因素的影響，可能不太準(zhǔn)確。投資者在了解此類問題時(shí)，應(yīng)完整的閱讀所有披露的內(nèi)容。 
  3、加強(qiáng)學(xué)習(xí)，充分利用投資者關(guān)系管理披露平臺(tái) 
  投資者關(guān)系管理的披露，極大的豐富了投資者需要的信息，及時(shí)響應(yīng)和滿足了投資者的各種信息需求，提高了信息的實(shí)用性。但是其中也存在一些信息噪聲，比如反復(fù)提問、不閱讀公告直接提問，甚至個(gè)別投資者將此作為情緒的發(fā)泄地。信息噪聲淹沒了真正有價(jià)值的信息，因此，建議投資者加強(qiáng)學(xué)習(xí)，充分利用投資者關(guān)系管理平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，理性投資?！尽胺e極回報(bào)投資者”系列宣傳文章之三】（本文由深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部提供）

四、投資者應(yīng)正確慎重對待“股吧”傳聞

    股吧”是投資者，尤其是中小股民們，常用的網(wǎng)絡(luò)交流方式。“股吧”實(shí)質(zhì)上是專門的股票論壇，一般按照股票名稱再分為各個(gè)子論壇，方便投資者就共同關(guān)注的股票展開互動(dòng)交流?！肮砂伞崩锏男畔⒓扔修D(zhuǎn)載自正規(guī)媒體的報(bào)道、投資機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，又有股民自己撰寫的分析觀點(diǎn)和道聽途說的傳言?！肮砂伞毙畔㈦m然存在著一些積極的因素，但負(fù)面的作用也是很明顯。 
  （一）．“股吧”里無價(jià)值的信息多 
   1，“股吧”里許多信息都是由發(fā)帖人利用多個(gè)信息片段加以拼湊而成，不可避免地滲透了發(fā)帖人自身的主觀看法，內(nèi)容中也有不少道聽途說、夸大、虛構(gòu)的成分。 
   2，“股吧”里有許多發(fā)帖人主觀臆測的內(nèi)容，有不少信息是基于猜測。發(fā)帖者非理性情緒主要體現(xiàn)在對自己能力的極度自信，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，普遍地看好所持有股票的前景而忽視風(fēng)險(xiǎn)。 
   3，“股吧”里經(jīng)常同時(shí)充斥著大量與話題無關(guān)的廣告帖子。它們大多以“必漲的幾只黑馬股票，千萬不要錯(cuò)過！”、“早盤最新驚人內(nèi)幕利好消息！”、“要快，最后機(jī)會(huì)，不容錯(cuò)過！”等吸引眼球的標(biāo)題騙取點(diǎn)擊，但實(shí)際多以收費(fèi)推薦股票為目的。 
   4，除此之外，還有各式各樣的人身攻擊帖和情緒發(fā)泄帖等。據(jù)從事網(wǎng)絡(luò)輿情分析的專業(yè)人士估計(jì)，“股吧”中真正有用的信息占比不超過一成。 
  可見，“股吧”表現(xiàn)出虛假信息多、非理性情緒多、無關(guān)信息多的特點(diǎn)，投資者要慎重對待“股吧”中的信息。 
 （二）、“股吧”往往是信息操縱的場所之一 
 “股吧”為證券市場信息操縱行為提供了便利，有些市場主體為了拉抬、打壓或穩(wěn)定股價(jià)，會(huì)發(fā)布各種虛虛實(shí)實(shí)的消息，其中大部分是假消息，制造“混水摸魚”的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)操縱股價(jià)的目的。例如，投資者若輕信了“股吧”的信息，緊接著買入股票，這就幫助操縱者實(shí)現(xiàn)了拉抬股價(jià)的目標(biāo)，股價(jià)慢慢拉升之后，這些操縱者還會(huì)出貨，將股價(jià)賣給輕信“股吧”信息的人；另外，當(dāng)操縱者想買進(jìn)股票時(shí)，會(huì)在“股吧”發(fā)布各種“利空”消息，誘導(dǎo)投資者賣掉股票，使股價(jià)下跌，降低了操縱者的持股成本。 
  “股吧”之所以容易成為信息操縱行為的場所，原因在于：（1）“股吧”不核實(shí)發(fā)帖人的身份，任何人都可以匿名或者以容易誤導(dǎo)投資者的身份(如“XX公司證券事務(wù)代表”)發(fā)帖；（2）“股吧”沒有內(nèi)容核查機(jī)制，任何虛假的信息都可以不受阻擋地發(fā)布；（3）“股吧”的信息具有傳播成本低、傳播快且影響面大的特點(diǎn)；（4）缺乏有效的法律監(jiān)管手段，既難于追蹤虛假信息的發(fā)布者，又難于認(rèn)定嫌疑人的違法行為。因此，投資者不要被具有操縱市場目的的人利用。 
  （三）、“股吧”可能促使投資者頻繁交易 
  當(dāng)市場出現(xiàn)異常時(shí)，背后往往伴隨著“股吧”中公司流言的大面積傳播、投資者出現(xiàn)群體樂觀情緒、疑似重要信息的提前泄露等。國外已有相關(guān)的研究人員對“股吧”帖子與二級(jí)市場的交易情況關(guān)系進(jìn)行了分析，“股吧”帖子越多、討論越激烈，接下來二級(jí)市場股票交易的熱度也便隨之提升，“股吧”的熱度有助于預(yù)測股票交易的活躍程度?？傮w來看，“股吧”的每日訪問人數(shù)顯然受到了大盤的影響，當(dāng)大盤走勢低迷時(shí)，相應(yīng)的訪問人數(shù)也會(huì)減少。 
  總之，“股吧”中充斥著大量虛假的、非理性的和無用的信息，投資者若輕信了“股吧”中的各種信息，很可能會(huì)帶來損失。因此，投資者不要輕信“股吧”中的各種傳聞。 
  投資者若想更多地了解上市公司，可訪問信息披露指定網(wǎng)站、上市公司的官方網(wǎng)站、深交所的“互動(dòng)易”平臺(tái)（http://irm.cninfo.com.cn）等，投資者還可以通過電話直接與上市公司進(jìn)行交流。 

五、低價(jià)不等于便宜 炒股忌貪

    證券投資者的兩大目標(biāo)在于投資收益最大化以及投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。股市是一個(gè)復(fù)雜的投資場所，對于股市投資，許多新股民并沒有足夠的思想準(zhǔn)備和知識(shí)準(zhǔn)備，對股市風(fēng)險(xiǎn)還缺乏清醒的認(rèn)識(shí)，在投資方式上存在明顯的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，認(rèn)為低價(jià)股便宜，ST就等于要重組。 
    其實(shí)，股價(jià)高低不是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的依據(jù)，低價(jià)股很多是虧損的垃圾股，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藍(lán)籌股。許多剛?cè)胧械墓擅?，在ST股票的連續(xù)漲停中獲利，而大盤藍(lán)籌股卻表現(xiàn)平平。這樣的經(jīng)歷促使他們產(chǎn)生一個(gè)很大的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，以為低價(jià)股有更多上漲的機(jī)會(huì)，而忽略了其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。缺乏實(shí)質(zhì)性的投資價(jià)值作支撐，低價(jià)股終究風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦大盤風(fēng)云突變，低價(jià)股更可能出現(xiàn)以連續(xù)跌停方式的急劇回落，中小股民根本沒有出逃的機(jī)會(huì)。 
    一般來說，一家上市公司的股票之所以淪落為垃圾股，與企業(yè)的現(xiàn)存情況有巨大的關(guān)系。因此，要仔細(xì)研究該股之所以淪為垃圾股的原因。有些上市公司由于沒有明確主業(yè)導(dǎo)致業(yè)績下降；有些上市公司管理不善而導(dǎo)致業(yè)績不佳；有些是由于背負(fù)巨額債務(wù)，經(jīng)營情況難以改善。特別是一些上市公司債務(wù)沉重，動(dòng)輒上10億元，或者官司纏身，對這樣的垃圾股少碰為妙，即使有人愿意重組，往往面對如此狀況也會(huì)望而卻步。 
    從長期來看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤績優(yōu)藍(lán)籌股，市場中藍(lán)籌股和低價(jià)題材股的漲升其性質(zhì)是有區(qū)別的，投資策略也有所不同。 
    從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢入手，立足于預(yù)測相關(guān)上市公司未來的業(yè)務(wù)收入和凈利潤水平，從而選擇有潛力的股票進(jìn)行投資，這種投資模式不管從程序上還是內(nèi)容上都是科學(xué)的、理性的，這種理念就是價(jià)值投資。所謂價(jià)值投資，是指以對影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的成長性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點(diǎn)，從而判定股票的內(nèi)在投資價(jià)值的投資策略。 
    價(jià)值投資的真諦在于通過對股票基本面的經(jīng)濟(jì)分析，去估計(jì)股票的內(nèi)在價(jià)值，并通過對股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市場價(jià)值低于其內(nèi)在價(jià)值的潛力個(gè)股，以期獲得超過大盤指數(shù)增長率的超額收益。一般來說，價(jià)值投資包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析。 

六、投資創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)注意問題

（一）、投資者應(yīng)樹立價(jià)值投資的理念，理性看待創(chuàng)業(yè)板公司股票“三高”現(xiàn)象。 
  創(chuàng)業(yè)板公司中存在較多新業(yè)態(tài)公司，且上市前業(yè)績增長較快，市場往往給出不低的溢價(jià)，普遍存在“高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高募資額”的“三高”現(xiàn)象，一旦業(yè)績波動(dòng)，股價(jià)波動(dòng)會(huì)更劇烈，風(fēng)險(xiǎn)更高。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司一般都屬于“兩高六新”的企業(yè)，容易成為某些游資題材、概念炒作的對象。因此，投資創(chuàng)業(yè)板公司，不僅要了解公司的基本面，更要分析判斷對應(yīng)的市場估值是否合理，避開估值虛高和炒作題材的個(gè)股，追求真正的價(jià)值投資。 
（二）、投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板公司的成長規(guī)律，正確看待創(chuàng)業(yè)板公司的成長性問題。 
  正如上文所述，業(yè)績波動(dòng)本身是創(chuàng)業(yè)板公司所處特殊發(fā)展階段的重要特征之一，是創(chuàng)業(yè)板公司邁入成熟期前的正?，F(xiàn)象。投資者應(yīng)正視創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績波動(dòng)現(xiàn)象，給予其更多寬容，更多時(shí)間，把關(guān)注點(diǎn)放在企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和持續(xù)創(chuàng)新能力上來，注重中長線投資，避免短期投機(jī)和跟風(fēng)炒作。 
  再次，投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的內(nèi)容，密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示。 
  投資者應(yīng)時(shí)刻關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布的各項(xiàng)信息披露內(nèi)容。特別要認(rèn)清創(chuàng)業(yè)板公司“高成長”背后的“高風(fēng)險(xiǎn)”，充分了解創(chuàng)業(yè)板公司的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)喜好和承受能力，選擇適合自身的投資品種，避免盲目投資。